Budućnost stabilnosti u DeFi-ju: kako Spot i Ampleforth mijenjaju pravila igre za ulagače i institucije

Real World Assets (RWA) i institucionalni DeFi trenutno su među najpopularnijim narativima unutar kripto industrije. Iako rastu dugoročne prilike, većinu tržišta i dalje drže centralizirani entiteti koji privlače velike količine stabilnih kovanica i plasiraju ih u strategije visokih prinosa. Tokeni povezanih RWA protokola često počinju s višemilijardnim valuacijama, što onemogućuje ranim malim investitorima da uđu prije zamaha institucionalne mase.

U ovom kontekstu, postavlja se pitanje: je li moguće izgraditi potpuno decentraliziran protokol koji omogućuje visoke prinose, utemeljen na stabilnoj imovini, pristupačan i običnim kripto korisnicima od samog početka?

Ampleforth i Spot: osnovna ideja

Evan Kuo, suosnivač Ampleforth protokola, objašnjava kako je projekt nastao s idejom stvaranja „Svetog grala” u novcu — kombinacije stabilnosti, decentraliziranosti i dugotrajnosti. Ampleforth (AMPL) ne funkcionira kao tipična stablecoin kriptovaluta: cijena mu ostaje relativno stabilna (blizu 1 USD), ali količina tokena u korisničkom walletu mijenja se svakodnevno u procesu zvanom „rebasing” — proporcionalno se povećava ili smanjuje ovisno o tržišnoj potražnji.

Umjesto fluktuacije cijene, kod Amplefortha volatilnost se prenosi na količinu tokena koju posjedujete. Primjerice, ako kupite AMPL u vrijednosti 1 USD, a potražnja poraste deset puta, umjesto da token vrijedi 10 USD, vaš wallet sadrži 10 AMPL tokena po 1 USD.

Spot: niska volatilnost sa stvarnim prinosom

Nastavak evolucije protokola doveo je do stvaranja Spota — protokola koji koristi AMPL-ov rebasing mehanizam kao temelj kako bi stvorio stabilniji financijski instrument. Spot je nastao kao „perpetual senior tranch” derivat Amplefortha i ima mnogo nižu volatilnost bez potrebe za centraliziranom potporom.

Kroz sustav tranchinga, AMPL se dijeli na dvije vrste proizvoda:

• Spot (senior tranch): niska volatilnost, stabilan prinos, pogodan za yield farming i korištenje u likvidnosnim parovima s niskim rizikom

• Stample (junior tranch): povećana volatilnost i potencijalno visoki povrati, namijenjen iskusnim korisnicima sklonima većem riziku

Spot funkcionira bez oracle sustava koji bi koristio vanjske podatke o cijeni, što ga čini idealnim za DeFi.

Sustav ponude i potražnje

Ključna razlika između Spota i drugih stablecoin protokola jest da Spot izravno utječe na rast osnovne imovine — AMPL-a. Kada raste potražnja za Spotom, arbitražeri kupuju AMPL na tržištu kako bi ga zamijenili za Spot, što u konačnici uzrokuje rast market capa Amplefortha. Ovakav direktan učinak na osnovnu imovinu rijetkost je u DeFi sektoru.

Usporedbe s drugim projektima

ETHena, projekt koji se često spominje u istom kontekstu, funkcionira na bitno drugačijem principu. U njemu korisnici polažu dolare kako bi koristili centralizirane mjenjačnice i vadili prinose putem funding rate arbitrage strategija. No, takva metoda ne generira organsku potražnju za osnovnim tokenima sustava.

Spot, s druge strane, koristi AMPL kao osnovni kolateral, decentraliziran u ponudi i potražnji. Rast interesa stoga izravno povećava vrijednost kolaterala, stvarajući jedinstveni „flywheel” efekt koji potiče pozitivan ciklus rasta.

DeFi i TradFi: konvergencija prilika

Kuo objašnjava da najveća prilika ne dolazi samo iz tokenizacije TradFi instrumenata unutar DeFi-a, već i iz predstavljanja DeFi prinosa tradicionalnom financijskom sektoru. U TradFi-u, prinosi od 5 % smatraju se uspjehom; u DeFi-u, APY između 15 % i 25 % postaje standard za delta-neutral parove.

Zahvaljujući nižoj volatilnosti, Spot postaje atraktivan proizvod za TradFi fondove, hedge fondove i maloprodajne ulagače koji ne žele upravljati kompleksnim pametnim ugovorima, ali žele iskoristiti prednosti kripto prinosa.

Stabilnost bez tvrdog pega

Spot ne pokušava održati savršeni peg s dolarom, čime izbjegava probleme poput padova sustava, liquidation cascade i drugih tipičnih rizika povezanih sa stablecoin projektima. Umjesto toga, Spot nudi nisku volatilnost i mogućnost dugotrajne pohrane vrijednosti, nalik low-volatility zlatu, ali u potpunosti na blockchainu.

Evergreen ciklus – zaustavljanje kripto zima

Jedan od najinovativnijih koncepata koje Spot uvodi je Evergreen Cycle — mehanizam koji umanjuje potrebu za izlaskom iz kripta tijekom padajućih tržišta. Tijekom bear marketa korisnici mogu zamijeniti volatilniji AMPL za stabilniji Spot, ostajući unutar istog ekosustava i zadržavajući protokolsku potražnju.

Zaključak i budućnost

Spot i Ampleforth predstavljaju novu eru DeFi protokola koji su istinski decentralizirani, dizajnirani za dugotrajnost i s inovacijama koje omogućuju jednostavnije korištenje i manje rizika. Umjesto kopiranja TradFi modela u DeFi, ovi protokoli nude alternativu: endogeno stvoreni novac temeljen isključivo na blockchainu.

Za retail ulagače koji traže rani projekt s jasnom arhitekturom i dugoročnom vizijom, Spot — podržan Ampleforthovim temeljima — može biti projekt vrijedan praćenja.