Bitcoinova ‘Trump trgovina’ je završena — Trgovci se nadaju smanjenju kamatnih stopa Fed-a i povećanju globalne likvidnosti.

U posljednjim tjednima, financijska tržišta šalju miješane signale zbog rastuće ekonomske nesigurnosti. Dana 25. veljače, gornja granica duga SAD-a povećana je s 36,1 bilijuna dolara na 40,1 bilijun dolara, što označava novo ogromno povećanje državnog zaduživanja. U skladu s povijesnim obrascem, prinos na 10-godišnje obveznice doživio je pad s 4,4% na 4,29%. Iako se to može činiti kontraintuitivnim, tržišta obično tumače rješavanje pitanja gornje granice duga kao stabilizirajući događaj, unatoč tome što može ukazivati na veće zaduživanje u budućnosti.

Međutim, dionice i kripto tržišta, koja obično profitiraju od nižih obvezničkih prihoda kako se kapital preusmjerava u rizičnije imovine, nastavila su opadati od prošlog tjedna. Od 21. veljače, S&P 500 izgubio je 3%, Nasdaq100 pao je za 5%, dok je Bitcoin potonuo za 16%. Vodeća kriptovaluta sada trgovina 26% ispod svog povijesnog maksimuma dosegnutog na dan inauguracije predsjednika Donalda Trumpa, učinkovito brišući “Trump pump”.

Padovi u dionicama i obvezničkim prinosima u isto vrijeme nije tipično ponašanje tržišta i sugerira rastući rizik averzije i strahove o usporavanju gospodarstva. Nedavni ekonomski podaci SAD-a objavljeni 21. veljače pokazali su značajne znakove slabosti. Indeks potrošačkog sentimenta Sveučilišta Michigan pao je na 64,7 u veljači, dolje sa 71,7 u siječnju, što je najniža razina zabilježena od studenog 2023. Postojeće prodaje nekretnina pale su za 4,9%, dok je PMI indeks pao s 52,7 u siječnju na 50,4.

Dodatne zabrinutosti na tržištu dolaze iz trgovinskih napetosti. Trump je najavio planove nametanja tarifa na EU i dodatnih 10% nameta na kineske proizvode, povećavajući tržišne anksioznosti. Cijelo to ozračje stvara rastući strah kod ulagača, a kao što je Chris Rupkey izjavio za CNBC, sadašnje politike mogu izazvati “hitan pad povjerenja kod potrošača”.

Unatoč povećanju gornje granice duga, tržišta još uvijek padaju. Ključno pitanje sada je hoće li to dovesti do smanjenja kamatnih stopa. Fed ostaje neutralan, bez jasnih naznaka promjene politike. Zadnje izvješće CPI pokazalo je ubrzanje inflacije, premašujući očekivanja, što sugerira da Fed neće ubrzati smanjenje stopa. Ipak, kombinacija slabih ekonomskih pokazatelja i širenje likvidnosti mogla bi prisiliti Fed na reakciju kasnije ove godine.

Što se tiče kripto tržišta, postoji još nade. M2 Globalni likvidnosti indeks ukazuje na potencijalni val likvidnosti koji bi mogao oživjeti Bitcoin, ali to bi moglo potrajati neko vrijeme. Analitičari sugeriraju da će Bitcoin uskoro pratiti pojačanje globalne likvidnosti, iako povijesna izvedba pokazuje zaostajanje od oko 60 dana. Stoga, unatoč trenutnom padu, postoji nada u snažan oporavak ako se trendovi likvidnosti održe.