MicroStrategyjev Bitcoin dug: genijalan potez ili rizična igra na sreću?

Kritičari nazivaju strategiju bezumnom, a pristaše briljantnom; no, Michael Saylor nastavlja se kladiti na Bitcoin. Osnivač MicroStrategy usvojio je agresivnu strategiju prikupljanja Bitcoina, što promatrači smatraju ili vizionarskim genijalnim potezom ili nesmotrenim kockanjem.

Oni koji su skeptični kažu da se MicroStrategy uvelike oslanja na nestabilnu imovinu poput Bitcoina što je puno rizika. Značajan pad cijene Bitcoina mogao bi opteretiti bilancu tvrtke i povećati financijske pritiske, potencijalno ugrozivši njezinu sposobnost ispunjavanja obveza ili prikupljanja dodatnih sredstava.

Unatoč rizicima, Saylor ostaje odlučan. Američki poduzetnik tvrdi kako nema razloga da proda “pobjednika”. MicroStrategy je najveći korporativni vlasnik Bitcoina na svijetu, s 447,470 BTC-a u svojoj riznici, što povećava ulog za tvrtku i cijeli Bitcoin ekosustav.

MicroStrategy je poslovno-inteligenčno softversko poduzeće na papiru, ali njegova agresivna akumulacija Bitcoina znači da zapravo djeluje kao Bitcoin trezorska tvrtka. Saylorova kupovna groznica za Bitcoinom započela je s kupnjom od 250 milijuna dolara korporativnog gotovinskog u kolovozu 2020. godine. Zatim se okrenuo izdanju duga, počevši s konvertibilnim bilješkama — dugom koji se može pretvoriti u kapital. Ove bilješke, često s niskim kamatnim stopama, pomogle su prikupiti 650 milijuna dolara u prosincu 2020., a naknadna izdanja prikupila su milijarde.

Najnovije, MicroStrategy je 24. prosinca 2024. predložio povećanje redovnih dionica s 330 milijuna na 10.33 milijarde dionica i privilegiranih dionica s 5 milijuna na 1.005 milijardi dionica. Plan omogućuje fleksibilnost za prikupljanje kapitala po potrebi tijekom vremena, umjesto izdavanja svih novih dionica odjednom.

Ova strategija se našla na udaru kritika, posebno u svjetlu mogućnosti da ti agresivni potezi dovedu do financijske nestabilnosti u slučaju pada cijene Bitcoina. David Krause, emeritni profesor financija sa Sveučilišta Marquette, proglasio je strategiju “neprimjerenom” i upozorio da bi oštar pad cijene BTC-a mogao ozbiljno utjecati na MicroStrategy, pogoršati dioničku kapitalizaciju te ugroziti otplate duga i potencijalno dovesti do financijskih teškoća ili bankrota, što bi moglo potaknuti rasprodaju dionica.

Mnogi kritičari uspoređuju ovu strategiju s Ponzi shemom, iako se prema analitičaru Krugeru ne ispunjavaju sva pravila te definicije jer ovisnost o stalnom rastu tržišta nije potrebna za profitabilnost Shema.

Unatoč kritikama, od prvog Saylorovog ulaganja cijena dionica MSTR porasla je za 2,200%, dok je cijena Bitcoina u istom periodu porasla za 735%. Njegova strategija ne samo da je povećala performanse MicroStrategy-a nego je postavila standard u kripto portfelju unaprijedivši širu Bitcoin ekosustav, te inspirirala imitatore diljem svijeta.