Tiha propast kripto projekata zbog trgovaca tržišta

U svijetu kriptovaluta, “market makers” mogu biti od velike pomoći projektima pružajući potrebnu likvidnost i otvarajući vrata značajnim burzama. Međutim, kada su ugovori sklopljeni s pogrešnim poticajima, market makers mogu postati razarači za mlade kripto projekte. Jedan od najpopularnijih, ali i najpogrešnije shvaćenih modela u ovom svijetu je “loan option model”. Ovaj model uključuje posudbu tokena projektu market makeru, koji ih zatim koristi za stvaranje likvidnosti i pomaže osigurati kotacije na burzama.

Na površini, ovakvi ugovori izgledaju kao win-win situacija. Ipak, iza kulisa, mnogi market makers koriste ovu strukturu za osobnu dobit nauštrb projekata koje bi trebali podržavati. Ovi ugovori često su predstavljeni kao nisko rizični, no mogu zapravo značiti smrt za mlade projekte.

Suština problema je u tome što market makers često prodaju posuđene tokene odmah, što uzrokuje pad cijene. Nakon toga otkupljuju iste te tokene po nižoj cijeni, zadržavajući profit za sebe. Ariel Givner, osnivačica Givner Law, objašnjava kako mnogi projekti nisu svjesni potencijalnih rizika ovakvih poslova.

Firme poput DWF Labs i Wintermute poznati su igrači u ovoj industriji i koriste model posudbe tokena kao dio svojih usluga. Iako DWF Labs tvrdi da ne oslanja se na prodaju posuđene imovine kao temelj poslovanja, kritike su sve češće.

Jelle Buth iz market maker firme Enflux naziva ove poslove “informacijskom arbitražom” i ističe kako mnogi projekti ne razumiju u potpunosti njihove posljedice. Savjetuje proekte da pažljivo procijene bi li posudba njihovih tokena rezultirala kvalitetnom likvidnosti, što treba jasno definirati kroz ciljeve izvedbe (KPI-eve) u ugovorima.

Ponekad, modeli poput “loan option modela” nisu štetni ako su dovoljno dobro strukturirani. Buth naglašava da model poput “retainer modela”, gdje projekt plaća fiksni mjesečni iznos market makeru, može bolje motivirati dugoročnu suradnju. Iako je skuplji kratkoročno gledano, smanjuje rizik.

Sve više inicijativa, poput one Arthura Cheonga iz DeFiance Capitala, poziva na veću transparentnost i odgovornost u ovim poslovima. U prostoru gdje su detalji ugovora često skriveni iza ugovora o povjerljivosti (NDA), često se javno pretpostavlja najgore.

Industrija počinje prepoznavati rizike povezane s loan option modelima, pogotovo kako iznenadni padovi cijena tokena sve češće izazivaju zabrinutost. Dok je model posudbe tokena zgodan izgovor za propadanje tokena, mnogi stručnjaci prepoznaju potrebu za promjenama u korijenima strukture kripto industrije.